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在转型时,新自由主义的理论听起来也是非常有说服力的,只要有政府的干预扭曲,必然有资源的错误配置和寻租腐败等,但是,为什么按照那样的理论指导去进行转型,导致结果经济增长的速度比原来慢,危机发生的频率比原来更高呢?最主要的原因是新自由主义理论忽视了原来在转型之前的各种扭曲也是内生的。那些扭曲、干预、保护补贴为什么存在,因为转型前要优先发展的产业资本太密集,这种产业中的企业在开放竞争的市场当中没有自生能力,不给保护补贴就活不了。按照新自由主义的思想,要建立像发达国家那样有效的市场,必须同时推行市场化、私有化和宏观稳定化,政府财政预算必须平衡,也就是要把各种保护补贴一次性取消掉。取消掉的结果,原来那些不符合比较优势的产业就活不了,因此就会出现大量的企业破产,导致大量的失业,就会有社会不稳定、政治不稳定的问题,经济也就会崩溃。同时,资本密集的产业当中有不少跟国防安全有关系,如果不给予保护补贴,那些产业活不了,国防安全也就得不到保障。乌克兰就是这样子,乌克兰原来可以生产核子弹、航空母舰,全世界最大的飞机,他们在90年代转型的时候,为了财政平衡,不给予保护补贴,只能把这些产业全都放弃了,结果怎么样?前几年俄罗斯把克里米亚拿回去,他一点办法没有,他的东边和俄罗斯接壤老是在闹独立运动,他也一点办法都没有。

如此走势,意味着周二A股市场的走势强于全球资本市场。并且,不仅是周二,也不仅是周一,还包括整个12月的走势均强于全球资本市场尤其是美股的态势。这可能源于两个因素,一是指数的率先调整,释放了估值的压力。比如,上证综指早在2015年年中就步入到大级别的调整行情,今年以来的跌幅也已超过20%,创业板指更是达到30%,如此跌幅意味着主动性抛压明显减少,抗打击能力自然增强。二是经济政策的率先调整。我国早在两年前就实施了降杠杆的紧缩政策,减少了杠杆,降低了泡沫。所以,虽然经济形势增速放缓,但经济风险却大大降低。故A股目前面临盈利预期降低的压力,而不是经济过热、杠杆过强所带来的压力。因此,A股市场跌幅也随之收敛,抗打击能力迅速增强。

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整体而言,到目前为止,T. Rowe Price集团旗下共有六只基金抛售了所持特斯拉股票。除了上述两只基金,T. Rowe Price旗下的“蓝筹增长基金”(Blue Chip Growth Fund)在第一季度减持了82%的特斯拉股票。第一季度,特斯拉股价下跌了16%。对于特斯拉而言,第一季度是一段相对艰难的时期,不仅Model 3的交付量大幅下降,公司CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)还被美国证券交易委员会(SEC)起诉。(李明)

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